[推荐评级]塞上军章·地缘政治专题之二(国防军工行业)：压制中国-中美军事战略全方位对比   时间：2018年03月30日 15:02:32 中财网    
导读
2018 年3 月23 日，特朗普正式签署了制裁所谓针对中国“经济侵略行为”的总统备忘录，环球时报当日凌晨发文称，“这也意味着中美两国的贸易战已经正式由美国打响”。特朗普在其上任伊始就宣称要与中国开打贸易战，在众说纷纭和侥幸疑虑中，贸易战却真的开始了。贸易战仅是美国压制中国在经济领域的体现。如果追溯过往，我们发现，美国对中国实施全方位的战略压制早有端倪，2016 年兰德公司开展了题目为《与中国开战——不可思议之议》的研究并撰写了分析报告，分析了中美之间爆发战争的可选路径及美国应采取的预备措施，来自美国最负盛名、以军事为主的综合性战略研究机构兰德的这篇报告绝非空穴来风。2018 年1 月19 日，美国国防部公布了最新的《国防战略报告》概要，概要沿用了此前《国家安全战略》中的措辞，该报告挑明了中美之间的大国竞争形势炙手可热，美国遏制中国崛起的战略已经由重返亚太全面升级。

本报告从美国对华战略的总体布局出发，指出我国尽快推进国防和军队现代化建设进而应对美国对华战略的重要性，最后落脚到两国军事对抗层面，对中国如何应对给出了详细阐释。本报告主要分为5 个部分：第一部分简述近期中美大国关系的热点；第二部分全面介绍了当下美国的对华战略，得出我国国防现代化建设刻不容缓的结论；第三部分分别从军事战略、军队管理指挥体系及军事实力三方面，对中美军事层面进行对比；第四部分从军队改革和国防科技工业改革两个视角，对我国的应对之策进行梳理；第五部分给出投资建议。

核心观点
本报告基于大国利益与综合实力的理性分析，认为：中美之间是新兴国家与霸权国家之间的关系，存在结构性矛盾，此次中美贸易战仅是中美内在冲突的局部表现，中美冲突将长期存在；中国一直坚持“以邻为伴、与邻为善”，但和平崛起需要强大的军事力量作为保障，应加快国防和军队现代化建设；中美竞争加剧可能已经使两国关系堕入“修昔底德陷阱”；随着两大国竞争的持续加剧，美国及其盟友提升国防军费预算规模，中国国防武器装备的列装和列装需求将变得更加迫切，军工行业基本面有望长期延续向好态势。

基本要点
1.美国在积极遏制中国的崛起，中国需加快国防和军队现代化建设：美国对华战略的核心是亚太战略，台湾、经贸、朝核和南海“四张牌”均剑指中国发展；美国与其在亚太地区盟友组成的亚太联盟体系意在围堵中国，形成多层次的包围圈；错综复杂的地缘政治环境对我国军事安全和周边关系产生了众多不利影响，我国加快国防和军队现代化建设刻不容缓。

2. 中美军事层面对比发现，中国较美国在多方面差距仍较大：
当前美国为世界军事霸主，扮演“世界警察”角色，中国目前仍奉行积极防御的战略方针；中国与美国相比，美国已拥有世界上最为完善的联合作战指挥体系，中国正进行军队管理指挥体制改革，加快适应现代化战争需要；军事实力方面美国在军队人员、财力、装备层面，均大幅领先中国。

3.强大的军事力量是谋求中国和平崛起的必要保障，我国正直面差距，积极防御可能出现的军事对抗：我国军队改革正从体系作战、实战化训练与装备现代化建设三方面，向能打仗、打胜仗聚焦；在国防科技工业上，我国正积极推进军民融合战略和国防科技工业改革，努力实现富国与强军相统一。

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风险因素：军民融合政策支持低于预期，军工板块公司业绩低于预期，军工领域院所改制与混改进度慢于预期等，市场风险偏好持续下行等。

□ .段.小.虎./.韩.振.国　 .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司