央行连4季降息 为何台湾经济仍欲振乏力？
2016年07月07日 09:41 中时电子报
李其展
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台湾央行在上周四（6月30日）决议降息半码，延续了自去年第三季开启的降息循环，然而各分析机构截至目前都还是对台湾今年的经济抱持悲观态度，甚至连1%的成长率都有可能办不到，台湾经济究竟发生了什么问题？又该如何走出眼前的困境呢？
我先说结论，虽然央行的理监事们一定是经过了深思熟虑才决议降息半码，但是以实际影响力来说，目前的效果可以说是相当的不理想，而且最多只能发挥稍微稳住经济的功用，未来几季度是受惠于去年的低成长基期才有一点起色，要快速走出困境是相当困难的。
为什么会这样说呢？最主要的观察点就在于投资与出口，由于宽松货币政策（降息）一般情况下就是希望可以促进民间资金的投资意愿并且会带来稍微压低货币匯价的效果，但若我们观察表一（台湾各季度GDP成长率的组成）其近5季度的资本形成项目，则可以发现到只有2015年第2季的资本形成呈现5.35%的成长，其余4个季度的年增率全部都是衰退。
而我们再仔细将资本形成分成民间、政府与公营来看的话，就可以发现到在去年第三与四季民间加大投资时，政府与公营却持续缩减投资，所以让整个资本形成项目转为衰退，而到了今年第一季时更是全部对投资进一步缩手。
这个现象与央行一直在报告中解析的宽松货币政策应该要与扩张性财政政策配合才会对经济有快速提振的效果不谋而合，当然我们了解政府可能不便过度举债，并且应该要进行审慎评估后才能加大财政支出，但很显然的在政府方面能端出明确政策之前，台湾经济很难光凭降息就能转强。
在这个情况下除非来个出奇不意的突袭降息或干预匯率，否则在国际资金了解台湾脚步的情形之下，很难转向用压低匯率的方式帮助出口，要让厂商加速获利与投资也会更加困难。
文章来源：央行连续四季度降息，为何经济还是欲振乏力？
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◆作者目前任职日本券商，有超过10年的实际市场投资操作经验，专长于国际经济动向与外匯走势分析，常受邀上非凡、三立、东森等财经专业电视台分析经济及市场情势，并为MONEY钱杂志、YAHOO的财经专栏作家。
◆本文纯属作者个人看法，不代表本报立场。
(中时电子报)
关键字：央行、降息
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